世界経済評論IMPACT（世界経済評論インパクト）

アジアインフラ投資銀行（AIIB）へのヒアリング調査

岩本武和

（京都大学経済学研究科 教授）

2020.04.27

　2016年１月に開業したアジアインフラ投資銀行（AIIB）は，2020年で５年目を迎えた。創設時57カ国だった加盟国は，2019年７月時点で100カ国・地域に達し，すでにアジア開発銀行（ADB）の67カ国・地域を超えている。

　AIIBは，ADB等と同様の「国際開発金融機関」(MBD)ではあるが，習金平国家主席が2014年11月のAPEC首脳会議で提唱した「一帯一路」（Belt and Road Initiative；BRI）戦略を後押しする役割を，実質的には担っているかもしれない。一国家の開発戦略たるBRIの資金供給は，MBDたるAIIBではなく，国家開発銀行，中国輸出入銀行，国営商業銀行などの担当とされるが，案件ごとの詳細は明らかではないことも多い。その意味で，BRIにおけるインフラ建設において，AIIBが過剰融資を行うことで，新興国を「債務の罠」に陥れているという批判もある。

　すでに１年以上も前のことになるが，2019年２月に，筆者を含め同じ研究チームの５名（アジア太平洋研究所［APIR］のプロジェクト）で，中国人民銀行（PBOC）およびAIIBへのヒアリング調査を行った。PBOCへのヒアリングついては，本コラム「中国人民銀行（PBOC）ヒアリング調査」（2019年11月25日），および「中国の不良債権問題，資本流出，人民元の国際化：中国人民銀行（PBOC）へのヒアリング調査」（2019年12月２日）で報告したので，今回はAIIBへのヒアリングの概略を記録しておきたい。

【AIIBの現状】AIIBの従業員は，2019年２月現在，180人から200人であるが，今年末までに300人に増やす計画である。また前職は，ほとんどが金融セクター出身で，弁護士もいる。ほぼ50%から60％が国際開発金融機関の経歴を持っており，残りの30％から40％は民間セクターか政府セクター出身者である。

　当行には，アメリカ人もいれば，日本人の同僚もいて，国籍はさまざまである。現在はこのビルを無償で北京市政府から借用しているが，本部は現在建築中で，そこに2020年に引っ越す予定である（AIIB本部ビルは2019年10月24日に竣工した）。

【AIIBの基本的役割と三つの重点分野】アジアの新興国では，基本的な電気や水衛生が大いに不足しており，巨大なインフラ需要がある。当行は，アジアのインフラ格差に対処するために創設されたMDBである。

　当行の優先事項として，三つの重点分野がある。第一に，持続可能なインフラは我々にとって鍵となる。とりわけ，パリ協定の目標や国連の持続可能な開発目標を達成できるように，環境に優しいインフラ支援を促進するという意味で，加盟国を支援する。第二に，特に内陸国にとって大きな鍵となるのが，国境の接続性・連続性である。これには，道路や港等だけでなく，インターネット，電気通信，5Gといったものも含まれる。第三に，当行が特に力を入れているのが，民間資金動員である。気候変動やインフラへの資金調達といった課題に取り組むには，民間セクターの参加が欠かせない。当行のプロジェクトは，これら３つのテーマのいずれか，または複数に該当することを必要とする。

　それに加えて，以下の５つの分野，「エネルギー戦略」，「交通についての戦略」，「都市戦略」があり，今年中にさらに２つのセクター，つまり「水セクター」と「ICT」（インターネット通信技術）を含め，合計５つのセクターとなる。

【プロジェクトの選定基準】AIIBは利益団体であり，譲許的融資が認められるような世界銀行とは違って，当行にはそのような特定の資金調達窓口はない。したがって，世界銀行等と比べると，概して当行の融資は決して安くはない。当行は，プロジェクトが確実に利益をもたらすか，プロジェクト終了後自立できるかを重視する。

　また，融資に対する政府保証に関して，プロジェクトの一部については，政府からの強い後ろ盾を求めている。大規模プロジェクトに資金調達するコストは非常に高く，当行で待機している案件は，大規模で確実に利益をもたらすプロジェクトのみである。また，我々にとっては金融仲介機関を通して活動することが重要である。したがって，例えば，株式経由でインフラ投資が可能となるIFCファンドに投資してきた。ESG（環境・社会・ガバナンス）基準を満たすアジアの社債に投資するプロジェクトも発表した。

【他のMDBとAIIBの違い，および中国の政策銀行とAIIBの関係】我々は，他の国際機関に出資者として加盟できなかった多くのメンバーも加入させている。こうしたメンバーは，ここで容易に当行の機能にアクセスできる。今後は，ADB，世界銀行とともに共同融資する比率が高まっていく予定である。また，中国の政策銀行とは何の物理的プラットフォームも存在しない。彼らは我々のことを知っているし，我々も彼らを知っているが，当行は中国の政策銀行とは根本的に異なり，抜本的に異なる法的構造を持っている。したがって，双方の間には共同融資のプロジェクトは一切なく，MDBたるAIIBと中国の政策銀行とは，根本的に異なるタイプの組織である。

　（なおヒアリングおいては，債券発行による資金調達の可能性についても言及したが，直後の2019年５月に初めて外債による資金調達25億ドルが決まった）。